直接講結論：
『定期定額，閒錢勿閒』
其實相關討論很多，
不外乎就是 All in、定期定額、預備金抄底的問題。
所以我直接發一篇廢文，全部一起講。
一、等待抄底 VS 定期定額
在《持續買進》這本書，
作者用 1975–2014 的 S&P500 歷史數據得出一個結論：
即便給你上帝視角，可以精準知道底部，進而抄底，
績效還是輸定期定額。
那某個東南亞糞島，符合這個現象嗎？
標的：0050
時間範圍：2004/1/2 ~ 2025/12/31
定期定額總報酬率：466.29%（贏）
等待抄底總報酬率：445.87%（輸）
兩者相差 20% 以上。
注意！！
這邊是假設你有上帝視角的前提。
但現實生活中，你沒有上帝視角，你不可能精準抓到底部。
所以更加篤定，等待抄底，長期而言，
不是蒿吐露斯，而是 U will 露斯。
二、0.5/80 現象
股市有個現象：
0.5% 的關鍵交易日，決定 80% 的總報酬率。
一樣來驗證。
標的：0050
時間範圍：2004/1/2 ~ 2025/12/31
本金 10,000 元
Buy and Hold 總資產：92,546 元
Miss Best 27 days：18,678 元
瞬間蒸發 80%
而這 5,000 多個交易日，Best 27 days 約佔 0.5%。
妥妥證明了，即便是東南亞糞島，也會有 0.5/80 現象。
三、很貴的便宜，很便宜的貴
來！！看下圖，買不買？
https://meee.com.tw/TwYxupc
如果你是等待抄底派的，我相信你不會買。
因為來到歷史高點，而且前方還有個壓力區。
下場如何？
https://meee.com.tw/3bsqpgD
下場就是看它一路噴飛，一高還有一高高。
對！之後又出現個 Dip。
但仔細看，該 Dip 比剛剛要你買的位置（紅圈處）還要貴。
It's dip, but NOT cheap。
紅圈：很貴的便宜
藍圈：很便宜的貴
我就問，誰才是 Best Day？
等待抄底，最後抄了個，比較貴的價格？？？？？
等待抄底派的，會很容易因為這樣錯失 Best Days。
根據 0.5/80 現象，當然總報酬率不會好。
四、Waiting is wasting
所以分析一下，為啥等待抄底，會輸給定期定額？
原因很簡單：
因為真正的低點，不會常常有。
（你不會把下跌 2% 定義成低點吧？）
這就表示，在低點來臨前，你的資金會一直閒置。
而閒置過程中，市場的複利你都沒賺到。
如果因此錯失 Best Days（這是極可能的），損失更大。
即便之後有抄到 Dip，也不一定比較 cheap。
而且不要忘記，你沒有上帝視角，不可能精準抓到底部。
更不要忘記，你閒置的資金還會遭受通膨侵蝕。
總結一句話：Waiting is wasting。
等待過久，所造成的損失，抄底是救不回來的。
所以彼得林區講的好：
『很多人因為害怕下跌而錯過市場，最後損失比真正的下跌還大。』
這就是為啥，等待抄底會輸給定期定額。
五、All in 跟 定期定額
這應該是月經題。Vanguard 的研究表示：
All in 有 70% 的時間會打敗定期定額。
https://meee.com.tw/YuLSJ2K
原理很簡單：
因為長期趨勢往上的股市，會有複利效應。
All in 可以把閒置資金最小化，
Time in the market 最大化。
但為啥 All in 不是 100% 的時間，打敗定期定額？
《持續買進》用歷史數據解答這個問題。
https://meee.com.tw/4EcPK4r
由左圖可以看到，2008 年 8 月，
All in 反而輸定期定額將近 30% 以上。
因為那是金融海嘯發生前夕。
All in 的，隨後要承受 47% 下跌。
但定期定額的，可以一直降低成本。
所以擔心 All in 在高點，不是單純杞人憂天的心理因素。
歷史數據也告訴我們，這對報酬率有很大損傷。
簡單講：All in 很吃 Timing。
它只是長期期望值較高，但絕不是穩贏。
從右圖也得知，不論在哪個年度，
All in 的波動，就是會比定期定額大。
所以 All in 的人，臉部表情會比較豐富，
一星期可以有 49 種表情。
如果遇到熊市，
表情數量大概是 2 的 49 次方。
但即便如此，作者依然建議 All in，
因為重大下跌發生機會不多。
所以All in 會有 70% 的時間打敗定期定額。
甚至還建議，如果真的有心理壓力，
可以 All in 60/40 的股債組合。
https://meee.com.tw/OoqByeH
從歷史數據知道，All in 60/40 的股債組合，
也是大部分時間都贏股票的定期定額，
而且波動還更小。
簡單講，作者是標準的 All in 派。
寧可標的保守（60/40 股債組合），
也不要策略保守（定期定額）。
BUT，講完數學，來講人性。
All in 的壓力，來自於投入時機太過單一集中。
你就是會怕買在高點，這很正常，是人都會怕。
「現在這個時機好嗎？要不要再等等？」
因此 60/40 股債組合未必可以緩解
這種「一投定終生」的壓力。
再來！有沒看出端倪？
你選擇最好的政策（All in），
卻做出最糟糕的決定（等待），
反而造成反效果。
數學上：
All in 因為讓資金待在市場的時間最長，所以勝算與報酬率最高。
人性上：
All in 因為讓資金遠離市場的時間最長，所以勝算與報酬率最低。
數學不會欺騙你，但人性會推翻數學。
德國股神
安德烈·科斯托蘭尼強調：
「股市 90% 的行情由心理學決定。」
就是這個道理。
只看數學，不考慮人性，
會很容易變成好人卡策略。
什麼都好，但不會有開始。
你國小到現在收集了三大箱，應該知道我在講啥。
(加這句才不會像AI文，因為AI不會那麼機歪)
數學最佳解 ≠ 實務最佳解。
要知道一點：
下跌 40%，在 Excel 回測中只是數字。
但你不是 Excel。
臉上沒有格子，
鼻子按了不會有巨集，
背上無法寫 VBA Code。
如果會讓你睡不著，這就不是個好策略。
中短期都撐不過，談啥長期呢？
誠如凱因斯所說：
「長期而言，我們都死了。」
所以 Vanguard 也沒有反對定期定額，
報告第一頁就告訴你：
https://meee.com.tw/uj0CZWx
儘管預期報酬可能較低，
但對於那些對風險與虧損都極度厭惡、
且可能因此把整筆資金完全放在現金中的投資人而言，
定期定額仍可被視為一個選項。
六、預備金抄底
至於該不該留預備金，等下修時加碼？
我是建議不要。
如前面所說，重大下跌發生機會不多。
表示你這筆預備金會閒置很久。
等待過久所造成的損失，抄底是救不回來的。
但遇到難得一見的重大下跌，
不加碼又對不起自己。
那就去借，
看是質押 or 信貸。
大仁哥這篇文章有詳細說明：
https://tinyurl.com/234kt5af
自己風險控制好就好。
七、總結
等待是最大浪費。
等待太久所造成損失，
抄底是救不回來的。
所以不該為了抄底而等待。
也因此，如果 All in 會讓你等待，
那你就不該 All in。
寧可降階成定期定額，
至少可執行，睡得著。
當然抄底還是有一定好處，
但只能是「遇到了再說」，
而不能是「癡癡等它來」。
它是輔助，但不會是主軸，
除非你做波段。
我有意見..來這向站長反應
加州天天樂
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