[新聞] SpaceX上市後第二份財報將至，特斯拉緊隨

文章標題 請使用 原新聞標題 勿刪減或自創標題，違者4-1處分 SpaceX上市後第二份財報將至，特斯拉緊隨其後！市場盯上AI開支與現金流 原文標題： 請勿刪減或自創標題，違者4-1處分，此行請刪除 原文連結： 網址超過一行，請用縮網址，連結不能點擊者板規 1-2-2 處分。 https://xnews.jin10.com/details/232926 發布時間： 請勿張貼超過3天新聞 2026-10-20 15:32 記者署名： 無 原文內容： 訂閱SpaceX動態2026-10-20 15:32 SpaceX和特斯拉將在本周連續公佈三季度財報。前者AI資本開支快速膨脹，後者自由現金 流承壓，而兩家公司合併傳聞正在升溫。市場將首次近距離檢驗，馬斯克的AI擴張究竟需 要多少現金支撐。 SpaceX(SPCX.O)與特斯拉(TSLA.O)將在本周連續公佈三季度財報，投資者將罕見地同時檢 視馬斯克旗下兩家最具價值公司的經營狀況。 隨著兩家公司潛在合併的討論升溫，市場關注點已經從單純的季度業績延伸至一個更直接 的問題：Starlink增長和特斯拉汽車業務產生的現金，能否支撐馬斯克不斷擴大的人工智 慧投資。 SpaceX將於本週二美股盤後公佈業績，特斯拉緊接著在週三美股收盤後發佈財報。 Camelthorn Investments顧問肖恩‧坎貝爾（Shawn Campbell）表示，對投資者而言， SpaceX最重要的指標是Starlink收入增長，而非發射次數；特斯拉則需要證明汽車業務利 潤率能夠改善。 兩家公司合併的預期也使兩份財報的聯繫更加緊密。巴克萊上周提出，兩家公司之間的交 易可能在特斯拉年度股東大會前宣佈，SpaceX作為收購方的可能性更高。不過，SpaceX、 特斯拉以及馬斯克均未正式承諾推進相關交易。 特斯拉本週一表示，今年年度股東大會將于12月3日舉行。巴克萊估算，如果交易採用全 股票形式，馬斯克可能持有合併後公司約37%的股權，並掌握約56%的投票權。 坎貝爾認為，由SpaceX收購特斯拉的交易結構相對容易處理，其中一個因素是可以更獨立 地安排特斯拉中國業務。不過，這一判斷目前仍屬於市場分析，並非兩家公司已經確定的 方案。 SpaceX人工智慧資本開支急劇擴大 SpaceX此次只是在上市後第二次公佈財報。根據LSEG匯總的資料，分析師預計公司三季度 收入約127.4億美元，每股收益約14美分。 第二季度，SpaceX收入為78億美元，淨虧損5.41億美元，人工智慧相關資本支出已經達到 158億美元。隨著公司將越來越多資金投入AI基礎設施，市場將重點觀察這些投入是否開 始轉化為收入。 Evercore ISI預計，SpaceX到2026年底的年化收入運行率可能達到約1040億美元，其中人 工智慧業務將貢獻主要增量。該機構同時估算，SpaceX 2027年資本支出可能進一步升至 約1510億美元。 Starlink仍是SpaceX重要的現金流和增長來源。第二季度，包括Starlink在內的連接業務 收入同比增長66%，達到43億美元。 SpaceX還在10月8日同意以約80億美元從Grain Management購買800 MHz頻譜。這筆交易仍 需美國聯邦傳播委員會批准，相關頻譜將支持Starlink Mobile業務擴張。 SpaceX今年6月上市，目前股價仍高於135美元的IPO發行價，但已經明顯低於上市後的峰 值。公司此前在2月吸收馬斯克旗下xAI，使SpaceX的資本支出和業務結構進一步向人工智 慧傾斜。 特斯拉汽車利潤與自由現金流承壓 與SpaceX相比，特斯拉麵對的考驗更多集中在現有業務盈利能力。分析師預計公司三季度 收入約278.8億美元，調整後每股收益約43美分，低於去年同期的50美分。 特斯拉今年汽車交付量有望自2023年以來首次恢復全年增長。公司三季度交付486532輛汽 車，高於分析師此前預期，但汽車銷量改善能否帶來更高利潤率，仍是本次財報的重要觀 察指標。 第二季度，特斯拉利潤明顯低於預期，自由現金流為負11億美元，兩年多來首次跌至負值 。公司已經表示，今年資本支出將超過250億美元，而分析師預計三季度自由現金流可能 進一步降至負49.2億美元。 特斯拉股價今年以來累計下跌約17%。相比短期汽車銷量，華爾街近年來更多將Robotaxi 和Optimus人形機器人作為評估公司長期增長的重要變數。這些項目被視為潛在高利潤業 務，但目前規模仍然有限，特斯拉絕大部分收入依然來自汽車業務。 Robotaxi業務目前無論車輛數量還是運營規模都明顯小於Waymo，特斯拉則計畫未來幾年 擴大自動駕駛計程車部署範圍。 馬斯克旗下公司之間的技術交叉也在增加。特斯拉上週四發佈新一代Roadster跑車，計畫 於2028年投產，並在得州SpaceX測試場地展示利用火箭技術完成跳躍和空中翻轉的能力。 REX Financial研究主管比爾‧伯明罕（Bill Birmingham）認為，這次展示強化了汽車與 火箭技術融合的想像空間，也為潛在合併提供了一種工程效率層面的敘事。他認為，在特 斯拉年度股東大會前進行這場發佈具有明顯的時間意義。 目前SpaceX的收入來源包括火箭發射、Starlink和人工智慧算力，特斯拉主要依靠汽車和 儲能業務，兩家公司的經營模式仍存在明顯差異。但隨著SpaceX吸收xAI、雙方資本開支 持續流向人工智慧，兩家公司在資金需求和技術投入上的交集正在擴大。 心得/評論： SPCX 10/20(盤後) TSLA 10/21(盤後) 市場預測SPCX 營收 12.7B~13.0B EPS +0.14~0.18 XAI 6.35B~6.47B Connectivity 4.84B Capex 18B~19B 市場主要看幾個指標 1. 2026 XAI能擁有的算力規模(2.0GW) 2. Anthropic/Google/Reflection/國防部 租約履行狀況 3. Connectivity的ARPU 4. 2027的Capex(基建規模) 5. SPCX與TSLA的合併計畫 ※必須填寫滿30正體中文字，心得過短或濫竽充數將以板規 1-2-3 處分