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從香儂惡魔角度探討台股一倍曝險
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台股長期最佳槓桿是2倍，正二在20年的尺度能跑出3倍報酬。
長期14.5% vs 長期21%
https://i.mopix.cc/E9FTBZ.jpg
在這個長期報酬向上漂移、高波動高報酬的新興市場，原型一倍固然是無腦多必勝法則，
但利用槓桿工具，維持具有再平衡機制的一倍曝險，可能達到更好的報酬。
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香儂惡魔（Shannon's Demon）
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資訊理論之父Claude Shannon 1940年代提出的一個投資數學思想實驗。
假設市場上有一檔極端波動的股票，每天以 50%的機率上漲 100%（2 倍），也有 50%的
機率暴跌 50%（0.5 倍）。
單純持有：
由於漲跌同機率，只要時間夠長，假設投入100萬，最終都會接近100*2*0.5 = 100。
也就是0%報酬。
但是如果加入再平衡機制，50持股 50現金：
https://i.mopix.cc/LrZYLv.jpg
透過單純的再平衡，報酬理論上每個循環會增加1.125倍，這個原地踏步的垃圾標的，只
要時間夠長，會被這個自動低買高賣的機制，透過1.125的次方複利，推上可觀報酬。
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波動耗損 vs 香儂惡魔
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耳聞正二有波動耗損的人，都忌憚每年近8%的耗損會吃光報酬，但這個是在你「沒有再平
衡機制」的情況下。
從香儂惡魔中，我們可以發現，對再平衡機制而言，「波動性」本身就是一種可以開採的
報酬率。
如果我們將槓桿ETF結合再平衡機制，去達成一倍曝險：
50% 00719B （或其他美國短債）
50% 00685L （成本最低）
每年一月再平衡
一方面，透過正二，將年化報酬率放大了1.4倍。
另一方面，也將年化波動率放大了2.5倍。
https://i.mopix.cc/B7NHOt.jpg
由於短債ETF在台灣時間不夠久，回測僅能從2018 00719成立開始，8年來，正二短債vs 0
050 ，獲得更高的報酬與更低的跌幅。
報酬差距看似不大，但波動性與最大跌幅顯著更低，如果碰到00/08這種重挫，對資產下
行的保護，會讓長期報酬拉更開（由於下跌50%上漲要100%，因此跌幅越深對資產傷害越
高）。
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結語
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台股高波動高報酬，對再平衡機制來說，有雙向的報酬來源，50/50再平衡，比原型安全
性高，且波動性和股災程度越嚴重，未來報酬越可觀。
每年一月機械再平衡，對一般人操作也沒門檻。
將波動與危機化成報酬來源，正二短債固定再平衡適合只想一倍曝險又想提高報酬的人使
用。
（更複雜的做法適合找最佳槓桿的動態槓桿交易了，維持100%曝險固定再平衡足矣）
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補充
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本意是為了探討再平衡帶來的效果，但有人硬要扭曲，那我說一下探討的目的：
既然短債正二再平衡於股災時能帶來有趣的效果，不會被追繳的理財型房貸也可以視為貪
婪的短債來當流動性。
https://i.mopix.cc/Z6Wo9C.jpg
這是我之後能走的方向，將未使用的理財貸結合正二與短債，透過 1(正二）:1(理財貸短
債)的機械再平衡，能跑出比單純持有正二更高的安全性與不差的報酬。
且唯一要做的就是機械再平衡而已。
我有意見..來這向站長反應
加州天天樂
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